功绩消极再换帅

作家 | 胜马财经 徐川

裁剪 | 欧阳文

近日，水井坊一则轻便的东说念主事变动公告在白酒行业再度激励热议。

5月6日晚间，川酒“六朵金花”之一的水井坊对外发布公告称，公司董事会收到总司理胡庭洲提交的书面辞职回报。据悉，胡庭洲因“个东说念主原因”决定自2026 年5 月6 日起辞去其担任的本公司董事、总司理、策略委员会委员、提名委员会委员职务。在公司聘请总司理之前，将由公司首席策略官周志铭代为哄骗总司理责任。

从最新年报功绩来看，水井坊2025年度营松滚水4成，净利润缩水近7成，功绩跌幅远超行业平均水平，功绩欠安好像是胡庭洲提前辞职的一个主要原因。

自帝亚吉欧入主水井坊以来，其总司理（含代总司理）的更替过火频频，至胡庭洲已经是第八任，却长期无法走出“功绩消极—换帅—功绩再消极—再换帅”的轮回，这也激励了外界对其外资控股鼓励短期功绩窥探导向的质疑。所谓“外来的梵衲难念土产货经”这一深档次问题，已经成为制约水井坊发展的一个中枢原因。

主动控货“刮骨疗伤”

公开贵寓流露，胡庭洲出身于1976年5月，在入职水井坊之前，胡庭洲曾赴任于宝洁、柯达、百事、好时中国、吉利集团等公司。其中，2021年12月，胡庭洲入职豫园股份，并先后担任豫园股份实施总裁、轮值总裁及总裁等职位。

2024年7月，胡庭洲布告因个东说念主原因庄重辞去了豫园股份总裁的职务，随后便无缝衔尾加入了水井坊。在此之前，水井坊总司理职位已经空悬了17个月之久。

外界无数以为，胡庭洲领有超20年的亏本品行业从业经历，且在豫园股份工夫深度参与了白酒钞票的策略合作与料理，这种“本钱+策略+快消”料理的复合型布景成为水井坊外资控股鼓励看中其本东说念主的一个进军原因。此外，胡庭洲持久的外企阅历和跨文化料理布景，使他能够更好地赢得外籍大鼓励信任，理顺里面干系。

但在胡庭洲就任水井坊总司理之时，正好白酒行业惨烈诊治的“深水区”。靠近商务宴请场景减少、社会库存高企与价钱倒挂等多重压力，胡庭洲试图通过品牌、居品、渠说念、阛阓运营等全主义的立异来寻找新的增长阶梯。这其中，“水井坊 + 第一坊” 双品牌策略的发布成为胡庭洲上任后限制最大的一次对外亮相。

2025年3月，水井坊在成齐春季糖酒会上庄重发布“水井坊”+“第一坊”双品牌策略，这亦然胡庭洲上任总司理一职八个月工夫以来，初次线下公开亮相。

按照水井坊的双品牌策略想路，主品牌“水井坊”将主攻次高端价钱带，聚焦300元—800元价钱带打造中枢居品，夯实基础；而新品牌“第一坊”则主要在800元以上高端价钱带打造超高端品牌，同期激活“中国白酒第一坊”这一稀缺品牌钞票。

除了呈报双品牌发展策略除外，胡庭洲在发布会上谈及“厂商共赢”的话题时曾默示，公司坚不息增长黑白常有条件的，对库存料理比较严格，不会去作念一些短期压货的动作，通过单纯库存增多来提升公司销售额和公司中枢价值不雅有所打破。

事实上，在渠说念料理方面，“渠说念健康优先、远离短期压货”一直是胡庭洲的一个进军野方式念，为此，水井坊一度袭取主动停货等步调缓解经销商的资金压力，同期保险经销商与末端门店的合理利润。

与此同期，水井坊也在胡庭洲的主导下苟且拓展O2O、即时零卖、线上平台等新渠说念，将其当作触达年青亏本者和寻找新增长点的进军持手。2025年全年，水井坊线上及新零卖渠说念终了营收6.53亿元，同比增长23.77%。

双品牌策略未见收效

在胡庭洲上任总司理的首年，水井坊功绩确认尚可。数据流露，2024全年，水井坊营收为52.17亿元，同比增长5.32%；终了归母净利润为13.41亿元，同比增长5.69%。比较于贵州茅台、山西汾酒等保持两位数高增长的头部酒企，od手机app中国官网入口水井坊2024年功绩增速并不隆起，但也凑合守护了营收、净利润的双增长。

过问2025年以来，水井坊盈利出现快速下滑，全年终了营收30.38亿元，同比下降41.77%；归母净利4.06亿元，同比下滑69.73%。自2025年第二季度运行，也就在水井坊双品牌策略发布之后，水井坊功绩运行加快下降，这也导致水井坊双品牌策略受到了多维度的质疑。

事实上，在白酒产能饱和的布景下，水井坊的双品牌策略照旧推出就不被外界所看好。最初，在2024年-2025年工夫，次高端白酒经历了从“增速急剧放缓”到“营收利润双降”的剧烈诊治，同期亦然各大白酒价钱带中确认最弱的板块。从品牌来看，酒鬼酒等公司营收已经出现了两位数的负增长。在此布景下，水井坊遴荐“死磕”次高端白酒阛阓显着并不颖悟。

另一方面，在白酒行业举座下行、亏本左迁趋势下，水井坊逆势强推高端品牌也被外界视为一次严重的“踩雷”步履。公开贵寓流露，“第一坊”的首款策略单品“晶狮”订价高达1499元/瓶，平直对标飞天茅台。但从品牌积淀和阛阓驰名度来看，水井坊齐难以相沿如斯昂贵的订价。

事实上，水井坊在2025年的年度财报及沟通公开功绩默契中均未单独透露“第一坊”品牌的具体销售额，该品牌的功绩数据仅仅被并吞在“高级酒”进行统计。但邻接公开信息以及电商平台的内容销售数据来看，外界无数以为“第一坊”在2025年的内容销售额格外低迷。

数据流露，2025年水井坊高级酒系列终了营收26.87亿元，同比下降43.59%；中档酒终了营收1.74亿元，同比下降34.33%，中档酒营收占比仅为6%。

按照里面分别，水井坊高级居品主要包括水井坊品牌系列以及新推的“第一坊”品牌系列，其中，“臻酿八号”定位在300-500元价钱带，“井台”系列则处于500-800元区间，均位于次高端白酒的中枢价钱段。不出丑出，高端品牌“第一坊”的推出并莫得艰涩公司高级酒销售的下滑。

而水井坊中档居品主要代表品牌为天号陈，此外还包含一部分系列酒，主要对准的是 100元至300元 的价钱带，旨在得志人人亏本、夙昔宴请及聚饮等场景的需求。但在百元以下光瓶酒这一限制精深且增长迅猛的细分阛阓，水井坊当今仍处于空缺的情状，这激励了外界的质疑。

跟着阛阓环境变化以及亏本者不雅念的升沉，百元以下光瓶酒阛阓已成为数未几还在扩容的细分赛说念，这也激励了洋河、泸州老窖等名酒企业集体入场。据统计，2024年光瓶酒行业阛阓限制超1500亿元，年复合增长率17%，其中，50-100元价钱带“高线光瓶”增速超40%。

由于衰退人人光瓶酒的布局，水井坊主力居品主要鸠集在次高端这一单一阛阓，这也导致其抗风险身手显着弱于其他领有全价钱带布局的二线白酒企业，而这亦然水井坊连年来功绩承压的一个深档次原因。有分析以为，胡庭洲本东说念主之是以莫得针对人人白酒阛阓发力，就怕还源于水井坊里面治理以及大鼓励的策略意识。

有白酒行业从业东说念主士对胜马财经默示，当作外资控股企业，水井坊的要紧策略、预算、居品订价、营销行为等需经帝亚吉欧全球或区域料理层层层审批，导致反馈速率滞后于阛阓变化。相对而言，中邦原土白酒品牌更发扬因地制宜、快速应变。换句话说，帝亚吉欧当作水井坊的控股鼓励，其跨国治理结构中的‌多层审批机制‌确乎与白酒行业高度动态、快速变化的阛阓需求存在‌矛盾‌。因此，水井坊当今的跨国治理贫困若不成从根源上处理，再多的总司理更替就怕齐于事无补。