2026.05.12

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作家 | 第一财经 栾立

封图 | 记者任玉明摄

2025年酒类行业深度诊治合手续，但记者隆重到，与白酒板块功绩与股价“双杀”不同，此前鲜少被市集怜惜的黄酒股，却迎来了一轮功绩回升。在业内看来，尽管黄酒还未真确走出苏浙沪“包邮区”，但黄酒企业正发奋解脱“中老年专属”和“大闸蟹伴侣”的固有标签，在高端化和年青化方面探索出一条新路。

黄酒跑赢白酒

财报夸耀，相较于白酒股功绩的集体大幅回落，黄酒头部企业仍是保合手增长。会稽山（601579.SH）2025年好意思满收入18.2亿元，同比增长11.7%，归母净利润2.5亿元，同比增长24.7%。同时，古越龙山（600059.SH）好意思满收入18.3亿元，同比减少5.5%，但归母净利润为2.2亿元，同比增长8.1%。2026年第一季度，两家黄酒企业功绩增速虽有所放缓，但营收和净利润均保合手正增长。

2015年以来，白酒参加一轮高速发缓期，受限于品牌与居品老化、残害区域网络等问题，黄酒并未能赶上这一轮增长红利，反而永恒堕入滞涨。跟着行业深度诊治加重，黄酒股的弘扬却出乎市集预念念。从股价看，自2025年1月起，主流白酒上市公司股价巨额下降30%-40%。而边界最近一个来回日，会稽山和古越龙山的股价较2025年1月诀别上升60.1%和合手平，合座弘扬优于白酒。

从收入结构看，黄酒企业的增长一方面来吹法螺端化的带动。财报夸耀，2025年会稽山中高级黄酒收入11.4亿元，同比增长7.3%；古越龙山为中高级酒收入13.3亿元，同比减少4.9%。但从近五年的合座趋势看，两家企业中高级酒的收入占比均有3%至5%的擢升。

记者了解到，自身黄酒受经济周期影响较小，且疫情后跟着健康饮酒和感性残害意志擢升，黄酒市集徐徐企稳。古越龙山在财报中也提到，高端黄酒在商务宴请、礼品赠送等场景中的继承度不断提高。黄酒企业接踵推出高端系列居品，鼓励居品结构升级。2025年4月，古越龙山会通稽山诊治了部分要点居品的销售价钱，这是黄酒企业自2016年以来的初次集体提价，被市集解读为“提质增长”的信号。

识联络洽总司理蔡学飞告诉记者，上一轮黄酒高端化发展相对滞后，od手机app而在酒饮健康化残害趋势下，黄酒一定过程上成为受益者。古越龙山会通稽山不断推出高端新品，拉升了居品结构，进而擢升了功绩。

年青化提速

另一方面，黄酒的增长也与企业的多元化和年青化尝试关系，后者正在松动黄酒老旧、固化的露出及市集局限。

永恒以来，黄酒濒临形象固化的问题。许多东谈主提到黄酒，刻板印象即是“爷爷喝的酒”或“大闸蟹伴侣”。在很长一段本领里，黄酒的主销区域仅限于长三角地区，企业屡次鼓励天下化，成果有限。

黄酒创业者、酿酒地舆首创东谈主巨刚告诉第一财经记者，由于文化、露出等成分，当今黄酒的残害场景多与中秋节、大闸蟹等绑定，局限于较小的残害场景。他曾尝试通过电商、雅会体验、高端会所销售等步地改变残害者露出，但短期内难以带来根人道变化。

不外，黄酒企业连年来的年青化探索，让市集看到了破圈的新契机。

2025年，会稽山旗下的一款气泡黄酒在外交平台快速走红，随后市集上线路出多样气泡黄酒、咖啡黄酒、青柠黄酒、黄酒冰淇淋、黄酒棒冰等年青化居品。会稽山在年报中示意，到2025年底，年青化的“爽”系列黄酒已成为亿元级单品。这背后也与会稽山的力推关系，2025年会稽山销售用度高达4.7亿元，同比暴增42.7%，远超功绩增速。古越龙山除了布局起泡黄酒等窜改品类外，还与华润啤酒配合推出“黄酒+啤酒”联名居品“越小啤”，探索跨品类发展契机。

一系列年青化尝试使黄酒的残害主力东谈主群也在发生变化。中国酒业协会发布的《2025年中国黄酒产业中期讨论证实注解》夸耀，黄酒残害主力呈现年青化态势，其中男性残害者占68.7%。在男性残害者中，25岁至30岁、31岁至40岁东谈主群诀别占比20.4%和27.6%，而41岁至50岁、51岁至60岁东谈主群诀别仅占10.6%和6.3%。北京卓鹏策略讨论机构董事长田卓鹏合计，黄酒低度、健康的属性契合了年青一代“稳重微醺”的饮酒需求，而年青化的营销步地也触达了重生代残害者的心机价值和悦己需求。

更受市集怜惜的是，跟着气泡黄酒等先锋新品在电商平台的火爆，黄酒“走不出苏浙沪”的艰巨似乎找到了新谜底。在2026年“中国新酒饮发展大会”上，会稽山股份有限公司党委通告、副董事长傅祖康先容，2025年会稽山气泡黄酒已结巴江浙沪区域，拓展至山东、广东、四川等天下市集。

蔡学飞告诉记者，当今黄酒窜改的趋势越发赫然，这是由残害者需求主导的新变化。往常酒企更多以讲授残害者、栽种市集为主，而黄酒的这轮变化背后，是残害主权的窜改。将来酒饮需求将更偏向“风仪性+健康性”，黄酒也不例外，不扬弃黄酒居品结构因此发生进一步改变。

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